در گفت‌گو با دانشجو مطرح شد؛

حذف حجم مبنا، ارز صعودی و ورود پول حقیقی؛ سه موتور رشد بورس

یک کارشناس بازار سرمایه گفت: حذف حجم مبنا به‌عنوان تصمیمی تاریخی، در کنار تحولات ارزی و تقویت انتظارات سودآوری شرکت‌ها، فضای معاملات را به‌طور محسوسی تغییر داد و نشانه‌هایی از ورود بورس به فاز جدیدی از تحرک و ریسک‌پذیری را نمایان کرد.

کد خبر: ۱۳۴۵۸۲۸

شنبه - ۲۹ آذر ۱۴۰۴ / December 20, 2025

بهنام صمدی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری دانشجو با اشاره به روند بورس در هفته پایانی آذرماه گفت: هفته آخر آذر برای بازار سرمایه، هفته‌ای پرخبر و تعیین‌کننده بود که با تداوم روند صعودی شاخص‌ها و ثبت پنجمین هفته رشد متوالی به پایان رسید. شاخص کل بورس با رشد حدود ۵.۸ درصدی از محدوده ۳ میلیون و ۵۶۱ هزار واحد تا سطح ۳ میلیون و ۷۶۷ هزار واحد پیشروی کرد و شاخص هم‌وزن نیز با ثبت رکوردی جدید به محدوده یک میلیون و ۴۸ هزار واحد رسید. این هم‌زمانی رشد شاخص کل و هم‌وزن نشان داد که علاوه بر نماد‌های بزرگ، شرکت‌های کوچک‌تر نیز دوباره در کانون توجه بازار قرار گرفته‌اند.

او مهم‌ترین اتفاق این هفته را حذف حجم مبنا دانست و افزود: این تصمیم تاریخی اثر روانی بسیار مثبتی بر بازار گذاشت و به‌ویژه در معاملات روز چهارشنبه ۲۶ آذر باعث تغییر کامل فضای معاملات شد. بازاری که انتظار می‌رفت با صف‌های فروش آغاز شود، تحت تأثیر این خبر و هم‌زمان با تحولات ارزی با تقاضای قابل توجهی روبه‌رو شد. حذف حجم مبنا پیام روشنی از سوی سیاست‌گذار به فعالان بازار ارسال کرد؛ تسهیل معاملات، افزایش نقدشوندگی و کاهش قفل‌شدگی قیمت‌ها که نتیجه آن افزایش ریسک‌پذیری خریداران و حرکت بخشی از جریان پول به سمت نماد‌های کوچک و متوسط بود.

این کارشناس بازار سرمایه در ادامه با اشاره به نقش متغیر‌های بنیادی گفت: در کنار این عامل، تحولات ارزی و رشد شتاب‌دار دلار نیما و دلار آزاد، موتور بنیادی بازار را روشن نگه داشت. افزایش نرخ ارز به‌ویژه برای صنایع بانکی، پالایشی و شرکت‌های صادرات‌محور، انتظارات سودآوری را تقویت کرد و باعث شد بازار نسبت به گزارش‌های آتی و نسبت‌های P/E خوش‌بین‌تر شود. ورود قابل توجه پول حقیقی، حدود ۴۸۰۰ میلیارد تومان در کل هفته و بیش از یک همت در روز پایانی، نشان داد که جریان نقدینگی همچنان به اخبار اقتصادی و ارزی واکنش مثبت نشان می‌دهد، هرچند در مقاطعی عرضه‌ها و نوسانات کوتاه‌مدت نیز پررنگ بود.

صمدی در پایان تأکید کرد: بورس در هفته آخر آذرماه نشانه‌هایی از ورود به یک فاز جدید را بروز داد؛ فازی که در آن اصلاحات اقتصادی، سیاست‌های ارزی و تصمیمات ساختاری بازار نقش پررنگ‌تری ایفا می‌کنند. با این حال، ریسک‌هایی مانند نرخ بهره، احتمال نوسانات شدیدتر در روز‌های منفی پس از حذف حجم مبنا و چالش‌های نظارتی همچنان پابرجاست. در صورتی که اخبار مثبت ارزی، بودجه‌ای و اقتصادی تداوم داشته باشد، می‌توان امیدوار بود که این «چله سبز» بازار به هفته‌های ابتدایی زمستان نیز امتداد پیدا کند، هرچند مدیریت ریسک و انتخاب سهام بنیادی بیش از گذشته اهمیت خواهد داشت.