در گفت‌وگو با دانشجو مطرح شد؛

حذف حجم مبنا گامی در مسیر تکامل ساختار بازار سرمایه/ روزهای بهتری در انتظار بورس است

عضو سابق شورای عالی بورس با اشاره به مجموعه تصمیمات اخیر در حوزه بازار سرمایه، از جمله اصلاح سیاست‌های ارزی و حذف حجم مبنا، گفت: این اقدامات می‌تواند مسیر ورود نقدینگی به بازار سرمایه را هموار کرده و نقش این بازار را در توسعه اقتصادی کشور پررنگ‌تر کند.

کد خبر: ۱۳۴۶۷۱۴

دوشنبه - ۰۱ دی ۱۴۰۴ / December 22, 2025

شاهین چراغی، عضو سابق شورای عالی بورس در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری دانشجو با اشاره به تصمیم اخیر درباره حذف حجم مبنا، این اقدام را تصمیمی شجاعانه و نقطه عطفی در تاریخ بازار سرمایه کشور توصیف کرد و گفت: این تصمیم می‌تواند آغاز فصل جدیدی در مسیر رشد و بلوغ بازار سرمایه باشد.

وی با بیان اینکه در زمان طراحی حجم مبنا، ساختار بازار سرمایه با شرایط امروز تفاوت‌های اساسی داشت، افزود: در آن مقطع، ترکیب سهامداری شرکت‌ها، میزان سهام شناور آزاد، ساختار بازار و تنوع بازیگران بسیار محدود بود و بسیاری از زیرساخت‌ها، نهاد‌های مالی و ابزار‌هایی که امروز در بازار سرمایه فعال هستند، وجود نداشتند. به همین دلیل، حجم مبنا متناسب با شرایط آن زمان تعریف شد، اما به‌مرور به یکی از موانع اصلی رشد بازار تبدیل شد و اجازه نمی‌داد بازار مسیر طبیعی خود را طی کند.

چراغی ادامه داد: بازار سرمایه ایران طی سال‌های اخیر دچار یک پوست‌اندازی جدی شده و امروز از نظر زیرساخت، تنوع نهاد‌های مالی، توسعه صندوق‌ها، حضور سبدگردان‌ها، مشاوران سرمایه‌گذاری و حرفه‌ای شدن معامله‌گران، به سطحی از بلوغ رسیده که برداشتن محدودیت‌هایی مانند حجم مبنا اقدامی ضروری و منطقی به شمار می‌رود. حذف این موانع، همانند برداشتن کیسه‌های شن از یک بالن، به بازار اجازه می‌دهد به جایگاه واقعی خود دست یابد.

عضو سابق شورای عالی بورس با اشاره به تأثیر این تصمیم بر اعتماد سرمایه‌گذاران اظهار داشت: برداشتن موانع ساختاری باعث افزایش شفافیت و جذابیت بازار سرمایه می‌شود و می‌تواند زمینه ورود سرمایه‌های جدید را فراهم کند. در شرایطی که بازار‌های موازی با ریسک‌های متعددی همراه هستند، بازار سرمایه بهترین مسیر برای سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود، به‌ویژه اگر اصلاحات ساختاری به‌صورت تدریجی ادامه یابد.

وی همچنین به تحولات اخیر در حوزه سیاست‌های ارزی اشاره کرد و گفت: در کنار حذف حجم مبنا، اصلاح سیاست‌های ارزی و بهبود شرایط فروش شرکت‌ها، به‌ویژه شرکت‌های صادرات‌محور، نقش مهمی در بهبود صورت‌های مالی و افزایش منافع سهامداران خواهد داشت. این دو عامل در کنار یکدیگر می‌توانند چشم‌انداز مثبتی برای بازار سرمایه ایجاد کنند.

چراغی با تأکید بر ضرورت ادامه اصلاحات افزود: با توجه به بلوغ فعلی بازار سرمایه، انتظار می‌رود در آینده اصلاحاتی مانند بازنگری در دامنه نوسان نیز در دستور کار قرار گیرد تا بازار به شرایط عادی و نرمال نزدیک‌تر شود. امروز هم نهاد‌های مالی و هم فعالان بازار از تجربه و تخصص کافی برخوردارند و ظرفیت پذیرش این تغییرات را دارند.

وی در ادامه به نقش مدیریت اقتصادی کشور در این تحولات اشاره کرد و گفت: نگاه توسعه‌محور دولت و حضور مدیران باتجربه در رأس سازمان بورس و وزارت امور اقتصادی و دارایی، سیگنال مثبتی به بازار ارسال کرده است. تفاوت این رویکرد با برخی نگاه‌های گذشته که حتی اصل بازار سرمایه را زیر سؤال می‌بردند، کاملاً مشهود است و می‌تواند مسیر توسعه بازار را هموار کند.

عضو سابق شورای عالی بورس در پایان تأکید کرد: توسعه اقتصادی کشور بدون توسعه بازار سرمایه امکان‌پذیر نیست. با توجه به محدودیت‌های نظام بانکی و رشد مستمر نقدینگی، چاره‌ای جز هدایت سرمایه‌های مردمی به سمت بازار سرمایه وجود ندارد. در صورت تداوم اصلاحات ساختاری و توسعه ابزار‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، می‌توان به آینده‌ای روشن و روز‌های بهتر برای بازار سرمایه امیدوار بود.